概述：进入8月，全国钢管市场仍在淡季筑底。据Mysteel调研数据显示，截至8月21日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm均价3540元/吨；无缝管108*4.5mm均价4254元/吨，仍处于近三年低位区间。随着高温天气逐步消退，市场对“金九银十”的期待开始升温，但在供给富余、需求转型的大背景下，今年旺季能否兑现？本文将结合近六年价格数据，从供需及成本端展开分析。

一、传统旺季的真相

以焊管、无缝管为例，统计近六年其价格数据显示，“金九银十”旺季不旺反而是大概率事件。焊管6年间仅2020年实现9-10月连续上涨，2021、2024年冲高回落，2022、2023、2025年连续下跌，其中2022年累计跌幅达12.1%；无缝管表现稍好，2020、2021年连续上涨，但2022-2024年连续三年下跌或持平，2025 年再度冲高回落。两品种合计12个样本中，真正上涨仅3次，上涨概率25%，下跌概率50%。值得注意的是，2022 年以来连续四年未现趋势性旺季行情，季节性上涨动力持续衰减，这也印证了在供给富余、地产需求萎靡背景下，传统“金九银十”规律正在弱化，对2026年旺季不宜高估。

二、存量博弈下的结构分化

“金九银十”的核心逻辑是：9-10月天气转凉，建筑工地集中复工，年底赶工需求释放从而带动钢材消费季节性回升。但近年来的需求结构，正在发生深刻变化。

1、房地产：持续低迷 但边际恶化空间有限

2024年3月至2026年7月，国内房屋新开工面积连续25个月同比负增长，行业新房建设长期处于收缩态势。2026年4月新开工规模跌至阶段低点3527公顷，同比降幅 27.12%，5-6月虽季节性环比小幅回升，但6月开工同比仍下滑26.05%，相较2024年同期开工量大幅缩水，房企新建意愿并未实质性修复。而新房开工是镀锌焊管、家装给排水管、脚手架管等建筑管材核心需求来源，地产持续低迷直接压制建筑类管材终端消费，也是近期管材去库缓慢、价格承压的核心利空因素。

不过，历经两年多的深度调整，地产新开工规模已大幅萎缩，继续大幅下滑的空间已在收窄边缘。但下行空间收敛不等于需求反转，房企资金压力仍制约新项目开工，短期难以形成有效增量，仅托底钢价下行空间，无法推动趋势性上涨。

2、基建管网：十五五红利启动 但放量尚需时日

根据国务院城市更新规划，2026-2030年全国改造新建地下管网将超过77万公里，据Mysteel测算，预计未来五年城市地下管网改造钢管总需求量约2755万-3156万吨，折合年均551万-631万吨。从结构来看，市政管网订单占比已从2024年的15%提升至22%，趋势明确，螺旋焊管、直缝埋弧焊管等大口径管材有望成为最大受益者。不过，2026年作为“十五五”开局之年，各地尚处于管网普查规划与东部试点阶段，真正的批量招投标和集中施工要等到2027-2028年才会到来。因此今年的“金九银十”能享受到的管网红利，更多是前期项目的逐步落地，而非全面爆发。其他基建领域，如水利工程、新能源、机械加工等也在提供增量支撑，但体量尚不足以完全对冲地产下滑。

三、供给富余下的囚徒困境

1、焊管：产能利用率不足五成 内卷严重

全国焊管总产能已超过1.12亿吨，但产能利用率仅45%左右，半数以上生产线处于闲置状态。且行业矛盾尤为突出：在整体产能严重过剩的背景下，仍有新增产能持续布局，从而陷入典型的“囚徒困境”，单一企业试图通过扩产抢占市场份额，最终造成全行业供给持续过剩，盈利不断被挤压。

唐山作为华北焊管核心聚集地，7月下旬区域高炉执行20%左右限产，瑞丰、东海、鑫达、宏兴等带钢生产企业陆续安排检修，焊管原料带钢供应阶段性收缩。但本轮限产持续性存在较大不确定性，一旦管材价格反弹、生产利润修复，前期闲置产能大概率快速重启，供给端难以形成长期约束。

2、无缝管：新增产能持续释放 供需剪刀差扩大

无缝管领域的产能扩张同样迅猛。2022年以来，国内新建及拟建大口径厚壁无缝管产能已超过1000万吨，预计到2026年全行业产能将攀升至4441万吨。然而产量已在3100万吨附近徘徊见顶，表观消费量仅维持在2500万吨左右，产能比消费量高出近80%，供需剪刀差持续扩大。

据 Mysteel 调研数据显示，2026 年无缝管产线预计新增7 条，共计产能260 万吨，目前已投产125 万吨；2027 年预计新增产线5 条，产能160 万吨；2028 年预计新增2 条产线，产能100 万吨。未来三年累计新增产能达 520 万吨，供给端的压力不是在减轻，而是在持续加重。

四、自发减产难续 原料多空博弈加固底部

1、减产能否持续

据Mysteel调研数据显示，5-6月全国247家钢企高炉开工率维持在83%-84%高位，日均铁水产量保持240万吨以上，供给端整体宽松。进入7月，受需求走弱、盈利收缩影响，钢企主动减产降负，高炉开工率从7月初的83.99%持续回落至7月底的81.85%，单月累计下降 2.14个百分点；日均铁水产量从243.25万吨降至235.55万吨，累计下降7.7万吨/日，供给端阶段性收缩。但进入8月，减产动能明显减弱。8月第一周高炉开工率微升至82.32%，铁水产量回升至 238.03万吨；8月第二周继续微升至82.64%，铁水产量238.2万吨，连续两周企稳回升。这表明前期减产更多是亏损倒逼下的被动行为，一旦价格边际改善、亏损收窄，企业复产意愿立即增强。

历史经验表明，钢材行业的减产往往是“被动式、阶段性”的，价格跌了就减产，价格一涨就复产。在产能基数庞大的背景下，任何供给收缩都可能被快速反弹的产能所抵消。除非有政策性限产的强力介入，否则仅靠市场自发减产，难以形成持续的供给收缩。

2、原料多空分化 钢管下行空间收窄

铁矿石方面支撑偏弱，45港铁矿进口库存已高达约1.65亿吨，全球供给宽松格局未改，铁矿石的走弱削弱了成本底部；但煤焦端则出现显著变化，8月18日河北、山西、山东主流焦企集体发函开启首轮提涨，8月20日正式执行，第二轮提涨已在酝酿，煤焦环节对炼钢成本的支撑正在增强；另外，管带价差已收窄至370元/吨，管厂加工利润持续被压缩，因此，钢管价格继续深跌的空间已非常有限，成本端从之前的“弱支撑、强底部”进一步强化为“成本抬升预期增强，底部支撑加固”，往下空间明显收窄，但成本能否顺利传导至钢管价格仍取决于需求端配合程度，往上驱动仍显不足。

五、结论

综合供需、成本、历史规律等多维度分析，笔者认为，今年“金九银十”全国钢管市场的核心判断是：弱复苏可期，强反弹难现。9-10月价格大概率先稳后升，但上行空间有限。支撑方面，季节性需求回暖、成本底部抬升、低库存补库需求形成三重托底；压制方面，地产持续低迷、供给过剩严重、出口通道收窄构成三座大山。多空博弈之下，旺季更可能是“温和修复”而非“趋势反转”。真正的行业拐点，仍需等待供需格局进行深度重塑——落后产能出清、地产企稳、十五五管网红利全面释放，而这一切尚需时日。